“负油价”不仅是一次“踩踏事故”

只有你想不到，没有什么不可能。比如说，负油价！北京时间21日凌晨，5月份交割的WTI原油暴跌超过300%以上，一度以每桶低于-40美元进行交易，最终结算价收报-37.63美元/桶，历史首次收于负值。经历了惊涛骇浪的一夜后，WTI5月合约重回正值。

“活久见”“史诗级崩盘”“原来市场的地平线下，还有十八层地狱”，许多历史见证者惊呼。卖货不收钱已不可思议，还要倒贴钱给买主，简直岂有此理。确实，负油价颠覆了世人对商品交易的传统认知。

过去几十年间，WTI期货一直是美国石油行业的标杆，经历过萧条、战争、危机等各种风雨，但历史上没有任何一次可与此次“地震”的烈度相提并论。就行情的罕见性而言，相比于负油价，此前美股数次熔断，如今看来都是“小巫见大巫”。

对于原油等大宗商品来说，价格主要是由供需关系决定的。从供给端来看，世界性产能过剩不是今天才出现。2013年以来，由于美国页岩油产业的蓬勃发展，打破了全球传统能源供给格局，导致国际原油价格持续下滑。预期今后十年内，美国的原油产量将会超过全球第二大和第三大原油生产国的总和。2016年底，OPEC+主要产油国“破天荒”达成减产协议，意图合力挽救油价。今年3月6日，OPEC+未能就新一轮减产达成协议，加剧了全球原油供给过剩的担忧。

当然，负油价并非是发生在石油供给端内部的一次“踩踏事故”，压垮这只骆驼的最后一根稻草还是新冠肺炎疫情。从需求端来看，疫情导致世界航空业的能源需求呈现断崖式下降，许多飞机场都成了“停机坪”。据国际航空运输协会日前预测，受新冠肺炎疫情影响，2020年全球航空业客运总收入将比2019年下降55%。另外，全球大多数国家都实施禁足令，导致居民开车里程数大幅下降，加油站的汽油和柴油销量也大幅走低。

还记得“倒牛奶”这个曾被写入中学教科书的经典案例吗？在某种意义上说，负油价就是“倒牛奶”的翻版，皆源于供给过剩与需求重挫。当原油停产带来的亏损和原油储存的代价都大于负油价卖出的损失时，两害相权取其轻，生产者情愿贴钱卖出。

石油被誉为工业的“血液”，原油价格下降将有助于降低全球制造业、物流运输等行业、企业的能源支出成本，提升企业盈利能力。对于制造业大国而言，意义尤为重大。我国虽是世界第二石油消费国