国泰君安：房市新政结果无限 车市新政短期将收效楼市新政
泽平宏观新一轮微刺激组合拳——点评房市车市固投新政
10月2日动静，央行、银监会于9月30日晚结合发布动静，降低不限购城市首套房最低首付款比例至25%；此外，住建部、财务部、央行结合发文将全面奉行公积金异地贷款营业，国务院决定推进新能源车和小排量汽车成长。对此，国泰君安证券颁发研究演讲认为，新一轮针对消费和投资的微刺激组合拳曾经，房市新政次要刺激三四线城市刚需，车市新政短期会见到结果。后期宏观政策将继续加码。
以下为演讲全文：
6)新一轮微刺激组合拳曾经起头：除了刺激房市车市消费的新政外，9月以来发改委共批复25个轨道交通等基建项目，总投资额超8000亿元；财务预算施行前进加速，盘活存量和发专项债合计5500亿；财务部结合10家机构设立1800亿PPP融资支撑基金；央行重启14天逆回购。
4)930、330房市刺激政策之后，1-8月房地产开辟投资增速降至3.5%，8月当月更是降至-1.1%，具有领先性的地盘购买面积、新开工面积1-8月份更是低至-32.1%、-16.8%。2014年下半年市场对2015年房市有两个分歧性误判：一是对房地产开辟投资增速过于乐观，预测中位数8%摆布(我们预测5%)，1-8月现实上只要3.5%；二是对房价过于灰心，现实上2015年一线城市房价涨20%以上。焦点缘由是房地产长周期拐点当前的房市新特征：总量放缓，布局分化。一二线有销量没地盘，表示为房价上涨和地王再现；三四线有地盘没销量，表示为价钱低迷和库存过高。环节性的问题是，三四线占房地产投资的70%多。继续用过去的总量思维容易犯错。
7)估计3季度P增速6.8%，可能是全年低点，在微刺激带动下，估计4季度回升至6.9%。9月CPI略降至1.8%。4季度还有1次降息1次降准。总的判断，在陈旧立新之前，宏观继续加杠杆，政策继续举杠铃。
5)国务院常务会议，刺激新能源和小排量汽车消费需求。具体办法：机关企事业单元要落实车辆更新中新能源汽车占比要求，加大对新增及更新公交车中新能源汽车比例的查核力度，对不达标地域要扣减燃油和运营补助；各地不得对新能源汽车实行限行、限购，已实行的该当打消；从2015年10月1日到2016年12月31日，对采办1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购买税的优惠政策；加速裁减营运黄标车，开展清理整理专项步履。政策短期刺激可能有必然结果，估计2015年4季度汽车销量增速回升至5%-10%。
3)全面奉行公积金异地贷款营业，次要刺激在一二线城市打工者前往三四线城市购房。缴存职工在缴存地以外埠区购房，可按购房地住房公积金小我住房贷款政策向购房地住房公积金办理核心申请小我住房贷款。
作者：任泽平来历国泰君安)
2)对不实施“限购”城市首套首付比降至25%，接近2008年(20%)，次要是刺激三四线城市刚需。在三四线城市住房饱和度与库存较高环境下，估计刺激居民加杠杆政策结果无效。
事务：央行、银监会结合发文，在不实施“限购”办法的城市，对居民家庭初次购打通俗住房的贸易性小我住房贷款，最低首付款比例调整为不低于25%。住建部、财务部、央行结合发文，全面奉行公积金异地贷款营业。国务院常务会议，推进新能源和小排量汽车成长。
10月2日动静，央行、银监会于9月30日晚结合发布动静，降低不限购城市首套房最低首付款比例至25%；此外，住建部、财务部、央行结合发文将全面奉行公积金异地贷款营业，国务院决定推进新能源车和小排量汽车成长。对此，国泰君安证券颁发研究演讲认为，新一轮针对消费和投资的微刺激组合拳曾经，房市新政次要刺激三四线城市刚需，车市新政短期会见到结果。后期宏观政策将继续加码。
点评：
1)焦点概念：新一轮针对消费和投资的微刺激组合拳曾经，房市新政次要刺激三四线城市刚需，但估计在住房饱和与库存高企环境下结果无限；车市新政次要刺激新能源和小排量汽车消费，估计短期无效果，4季度汽车销量增速回升至5%-10%；9月以来发改委共批复总投资额超8000亿的轨道交通等基建项目。估计3季度P增速6.8%，4季度回升至6.9%，9月CPI略降至1.8%。4季度还有1次降息1次降准。在陈旧立新之前，宏观继续加杠杆，政策继续举杠铃。
