珠江钢琴：布局传媒影视从制造商向乐器文化逐步转型广州影视台真情追踪

品牌效应不容忽视:公司作为国内钢琴制造商,之前主要面向弹琴和学琴的人群,虽然是知名的钢琴品牌,但是受众规模仍较小;我们认为,珠江钢琴依托珠广传媒更大的受众群体有望打开其知名度,通过对影视制造企业冠名、对影视作品植入品牌元素、制作以珠江钢琴文化元素为背景的影视作品或电视栏目等多种渠道,有望提升其品牌影响力,并实现与主业的协同效应。

点评:

从制造商向乐器文化企业转型逐步在推进:公司主业为钢琴制造企业,国内规模排名第一,公司自上世纪50年代成立以来积累的品牌、经销商资源、行业资源是难以复制的竞争优势,在钢琴行业平稳发展的背景下,我们认为,公司依托其竞争优势谋求向乐器文化企业逐步转型的动力将增大,我们看好公司转型的方向以及其转型过程需求的整合能力。

事件:公司公告,拟发起广州珠广传媒股份有限公司,珠广传媒投资总额1亿元,珠江钢琴拟以自有资金出资9800万元,占认缴总额的98%;广州多屏文化产业投资有限公司出资200万元,占认缴总额的2%。

风险提示:1、募投项目产能利用率提升低于预期;2、原材料价格大幅上涨正文已结束，您可以按alt+4进行评论

股权激励方案彰显国企思:结合过去两次股权鼓励的方案,我们认为,新成立子公司珠广传媒本次的股权激励方案再次显示出公司作为国企具有的潜力,本次行权条件并不高,我们认为股权激励有望为珠广传媒注入发展动力。

布局传媒影视产业,管理团队经验丰富:本次公司布局传媒影视产业,我们认为,这与公司致力于打造一流乐器文化企业的战略规划相适应,也看出公司转型的逐步推进,需要指出的是,本次珠广传媒委派的管理团队经验丰富、历史多,预计珠广传媒逐步有望成为公司新的盈利增长点。

(1)鲁滨:拟派担任珠广传媒负责人,其曾任凤凰影视有限公司新闻部主任、凤凰卫视《小莉看世界》栏目制作人,凤凰卫视深圳管理总部节目部主任,现任广州影视传媒副总裁、广州影视频道总监、美国天下卫视亚太区执行总裁。主要业绩:任影视频道总监4年内,创建《真情追踪》、《世界大不同》、《情动上下九》等高收视率电视专栏节目。

维持“增持”评级:公司依托钢琴主业多年积累的竞争优势逐步文化企业进行转型,并且公司也存在国企的预期,我们看好公司未来的发展空间,我们预测2014-2016公司摊薄后EPS0.23元、0.28元、0.33元,同比增速11.5%、20.3%、20.9%,目前股价对应估值为39×14PE,32×15PE,27×16PE,维持“增持”评级。

(2)张溶宸:曾任梦舟文化有限责任公司发行总监,负责公司影视剧项目的宣传、发行、等。代表作品:《雪豹》、《黑狐》、《雳剑》、《苍狼》等。现任殊胜影视文化有限公司总经理,多屏文化监事。