乐观到不理会库存激增：原油多头会兴奋到什么时候？

　　上周，美布两油双双周线收张。虽然库存以及钻井数都比较利空，但下跌的行情都没能维持太久。由于减产情况比较理想，市场乐观情绪得到了支撑，但有分析师开始多头卖空。

　　上周五，美油3月期货收涨0.29美元或0.5%，报收于53.83美元/桶，且全周录得1.2%的涨幅；布油4月期货收涨0.25美元或0.4%，报收于56.81美元/桶，且全周录得2%的涨幅。总体来看，由于逐渐出炉的数据似乎证明产油国正在如约减产，因而油价得到了比较理想的支撑，然而市场对美国针对伊朗实施新制裁措施的消息几乎没有做出反应，API和EIA库存大涨都没能拨动多头的心弦，遑论仍在飞涨的钻井数。

　　根据油服贝克于时间2月4日02:00公布的美国至2月3日当周钻井数数据，美国原油钻井数为583口，明显超过前值的566口、连续3周增长，不过天然气钻井数依然维持于145口不变。

　　而根据CFTC持仓报告，截至1月31日当周，纽约原油多头仓位增加14309手至657610手，空头仓位增加4140手至164018手，净仓位增加10169手至492692手，反映出多头对原油价格依然保持乐观，但也有分析师开始卖空的风险了。全球最大场外原油经纪商PVM指出：

　　“当前原油市场的情绪是看涨的，我们也这一点。但如果油价再上涨1美元，买家就会躲开了。”

　　尽管多头依然乐观，但是上周美国原油库存增长情况可谓惨烈。2月1日05:30公布的数据显示，美国至1月27日当周API原油库存增加583万桶，远超前值的增加293万桶和预期值的增加306.3万桶，为去年10月以来的最大增幅。

　　同日晚间EIA数据显示，截至1月27日当周，美国原油库存增加646.6万桶，过去7周内有6周、连续四周增加且增幅为2016年11月以来最大，远超预期值的增加328.9万桶。汽油和精炼油库存也录得增长，其中美国东海岸汽油库存触及纪录高位的7354万桶。不过，库欣库存录得减少90.6万桶。

　　当然，市场对美国库存情况的选择性忽视也不是没有理由的。由于美国自OPEC的原油进口提高不少，经测算自2016年底以来，这些进口已导致美国原油及成品油库存增加2600万，足以解释相当一部分库存增量了。此外，现在也是美国季节性库存提高的时节。随着春季检修阶段的临近，美国炼油厂对原油的需求将减少100万桶/日，美国原油产量却料将增长40-50万桶/日。

　　不过OPEC减产抵消了这些的冲击。初步数据显示，俄罗斯1月原油产量环比减少约10万桶/日至1111万桶/日，OPEC作为整体1月原油产量下滑100万桶/日至3230万桶/日，意味着减产协议遵守率为82%，远远高于历史平均值约65%-70%，市场情绪爆棚，因此油价受到支撑。这也可以理解为什么沙特有底气将全球原油报价集体上调了。

　　在市场情绪之外，投资者还要关注美国新的动作。由于特朗普可能存在颁布边境调节税的可能，分析师认为这一政策将使美国原油进口的成本大幅上升，更高的油价将刺激石油公司生产更多的石油，最严重的后果是引发价格战。而如果说这还是一个“可能”，那么特朗普的另一项“新政”则几乎是板上钉钉的状态了。在特朗普发言支持原油管线建设后，持有DaKOtaAccess管线25%股权的Phillips66首席执行官当地时间上周五对表示，尽管现在印第安土著和主义者还在打官司，他预期管线会在今年第二季度最终投产。这对美国页岩油生产将是重大的推动。

　　本周，除了每周例行的库存和钻井数据，EIA将于周三（2月8日）公布月度短期能源展望报告（具体时间待定），并会在01:00公布2月美油、天然气一年远期均价预期；同时，IEA将于本周五（2月10日）17:00公布月度原油市场报告，请投资者留意金十数据首页和新闻页的相关报道。

　　王迪资深策略分析师

　　全国黄金交易从业资格证编号：G00179

　　《水皮杂谈》节目特约智胜黄金分析师，10余年金融投资行业工作经历，国内多家特约评论员。其投资分析领域横跨股票、期货、外汇、现货等多个品种，整体对趋势交易的和操作有其特有观点。并研发出《背驰递增递减策略》及《趋势线生长原理》，长期受到广大投资者的关注和热爱。

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